Warning: fopen(/home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/cache/system/category.php): failed to open stream: Permission denied in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 315 Warning: fwrite(): supplied argument is not a valid stream resource in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 316 Warning: fclose(): supplied argument is not a valid stream resource in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 317 Warning: fopen(/home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/cache/system/usergroup.php): failed to open stream: Permission denied in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 315 Warning: fwrite(): supplied argument is not a valid stream resource in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 316 Warning: fclose(): supplied argument is not a valid stream resource in /home/clients/ween_ftp1/domains/amandaportfolio.com/html/engine/modules/functions.php on line 317 Экономика для обывателя http://amandaportfolio.com/ ru Экономика для обывателя DataLife Engine Моменты наступления кризисов http://amandaportfolio.com/history/215-momenty-nastupleniya-krizisov.html http://amandaportfolio.com/history/215-momenty-nastupleniya-krizisov.html Моменты наступления кризисовКрах или паника могут последовать за периодом финансовых опасений как практически немедленно, в течение недель, так и с задержкой в несколько лет. Система, выстроенная Джоном Лоу, достигла своего пика в декабре 1719 г. и рухнула в мае 1720 г. — путь от славы к забвению был пройден всего за 5 или 6 месяцев. В истории с Компанией Южных морей сигналы о надвигающейся опасности ясно прозвучали в конце апреля 1720 г., обвал рыночных цен пришелся на август, а крах наступил в первые дни сентября. В 1763 г. бедственная ситуация формировалась в марте, в то время как фактический кризис, ускоренный банкротством DeNeufville в Амстердаме, случился в июле. В 1772 г. Государственный банк Англии поднял свою учетную ставку в начале года; Ayr Bank сократил свои операции в мае, но было слишком поздно. Фордис сбежал 10 июня, и новость об этом]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Прибыль за счет разницы в процентных ставках http://amandaportfolio.com/history/214-pribyl-za-schet-raznicy-v-procentnyh-stavkah.html http://amandaportfolio.com/history/214-pribyl-za-schet-raznicy-v-procentnyh-stavkah.html Прибыль за счет разницы в процентных ставкахХотя разница в уровнях процентной ставки по двадцатидевятилетним и тридцатилетним облигациям была ничтожной, фонд получал неплохую прибыль за счет огромного объема открываемых позиций.

Некоторые из ведущих банков, которые являлись крупными кредиторами LTCM, имели склонность дублировать отдельные позиции из инвестиционного портфеля знаменитого фонда. В итоге на рынках некоторых ценных бумаг LTCM и кредитующие его банки занимали доминирующее положение.

Весной 1998 г. LTCM держал «длинную» позицию по высокорисковым облигациям, хеджируя риски продажей «в шорт» американских казначейских облигаций. Поскольку инвесторы стали все больше и больше беспокоиться по поводу финансовой ситуации в России, цены облигаций развивающихся рынков стали падать. ФРС ответила на это существенным смягчением монетарной политики, и цены американских казначейских облигаций пошли вверх. В результате LTCM понес убытки как по основным, так и по хеджирующим позициям, что привело к разрушению]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Резкое падение котировок акций http://amandaportfolio.com/history/213-rezkoe-padenie-kotirovok-akciy.html http://amandaportfolio.com/history/213-rezkoe-padenie-kotirovok-akciy.html Резкое падение котировок акцийРезкое падение котировок акций, случившееся в понедельник 19 октября 1987 г., выглядело как коррекция, но не паника, поскольку обвал цен не распространился на другие американские рынки, хотя совпадающие по времени значительные снижения котировок наблюдались и на большинстве других национальных фондовых бирж (за исключением Токио). Напряжение держалось в течение нескольких недель, пока инвесторы пребывали во внимательном ожидании, перекинется ли снижение в курсах акций на другие рынки.

Крах фонда Long-Term Capital Management (LTCM)y случившийся летом 1998 г., произошел приблизительно в то же самое время, что и дефолт в России; в действительности российский кризис существенно повлиял на доходность, что внесло весомый вклад в крах LTCM. Хотя LTCM обычно считали хеджевым фондом, на самом деле он представлял собой нерегулируемый банк. LTCM считали «очень умным» финансовым учреждением — еще бы, ведь в число топ-менеджеров этого фонда входили два нобелевских лауреата в области финансов. Капитал фонда составлял $5 млрд, а объем обязательств оценивался в $125 млрд, таким образом, соотношение заемных и собственных средств]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Должны ли правительства вмешиваться http://amandaportfolio.com/history/212-dolzhny-li-pravitelstva-vmeshivatsya.html http://amandaportfolio.com/history/212-dolzhny-li-pravitelstva-vmeshivatsya.html Должны ли правительства вмешиватьсяДолжны ли правительства вмешиваться, чтобы взять под контроль развитие экономических циклов? Правительственная политика играет очень важную роль в формировании ожиданий. Может ли правительство воспрепятствовать наступлению финансового кризиса, расхолаживая сверхоптимистнчные ожидания участников рынка? Должно ли правительство стремиться к тому, чтобы смягчить последствия снижения цеп акций, недвижимого имущества и сырья после взрыва ценового «пузыря»?

Два десятилетия спустя с этой же идеей выступал французский чиновник, когда он отстаивал существующий норматив, согласно которому Банк Франции должен был поддерживать у себя запас металлических денег в размере, равном приблизительно одной трети от суммы текущих долговых обязательств, но без жестко установленного юридического требования: «фиксированное отношение здесь не требуется. Было бы неблагоразумным (переходить к) террору ограничений, установленных и абсолютных» . Выход за установленные]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Критическая стадия http://amandaportfolio.com/history/211-kriticheskaya-stadiya.html http://amandaportfolio.com/history/211-kriticheskaya-stadiya.html Критическая стадияСтандартная модель последовательности событии, приводящих к финансовым кризисам, выглядит следующим образом: начальный толчок вызывает экономический рост, который перерождается в экономический бум; наступает период нарастающей эйфории, после которого следует пауза в увеличении цен на активы. Затем ситуация начинает ухудшаться, поскольку цены на активы начинают падать. Этот паттерн повторяется с завидной регулярностью. За этим с высокой вероятностью может последовать паника и крах. Лорд Оверстоун, ведущий британский банкир середины XIX столетия, наблюдал подобную схему, и его комментарий]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Деятельность Центральных банков http://amandaportfolio.com/history/210-deyatelnost-centralnyh-bankov.html http://amandaportfolio.com/history/210-deyatelnost-centralnyh-bankov.html Деятельность Центральных банковОсновной вопрос состоит в том, может ли Центральный банк ограничить неустойчивость кредитной системы и замедлить опасное расширение спекулятивных процессов. Если денежно-кредитные власти получают в свои руки рычаги управления объемом денежной массы или ликвидностью, или если они сосредотачивают свои усилия на управлении уровнем процентной ставки, то могут ли они в результате контролировать кризисные взлеты и падения, моделировать или даже полностью устранять кризисные явления? Не существует никакого априорного способа для того, чтобы определить, привела ли политика центрального банка по удержанию объема денежной массы, ограничению ликвидности денежного рынка или увеличению учетной ставки при появлении первых признаков]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Рекомендации Саймонса http://amandaportfolio.com/history/209-rekomendacii-saymonsa.html http://amandaportfolio.com/history/209-rekomendacii-saymonsa.html Рекомендации СаймонсаРекомендации Саймонса, призванные ограничить разнообразие инструментов, представленных на финансовом рынке, резко контрастировали с либеральной готовностью Фридмана позволить рыночным силам определять спрос и предложение на различные типы финансовых активов [57]. Фридман был уверен, что управляемый рост денежной массы предотвратит большие экономические циклы и что неустойчивости кредитного механизма не стоит бояться. Даже если некоторые предложения Саймонса были уместны (а в этом отношении есть серьезные сомнения), они, безусловно, не могли иметь реального воплощения из-за своего утопического характера. Однако выводы Саймонса о стремлении кредитной системы к нестабильности]]> admin Wed, 25 Jan 2012 00:00:00 +0000 Дебаты между монетаристами и кейнсианцами http://amandaportfolio.com/history/208-debaty-mezhdu-monetaristami-i-keynsiancami.html http://amandaportfolio.com/history/208-debaty-mezhdu-monetaristami-i-keynsiancami.html Дебаты между монетаристами и кейнсианцамиДебаты между монетаристами и кейнсианцами игнорируют неустойчивость системы кредита, слабость банковской системы и негативное воздействие на производство и цены, вызывающее паралич кредитной системы, поскольку снижение цен на сырье и товары приводит многих заемщиков к дефолту по взятым ими ссудам. Все эти факторы объясняют события, происходившие на ранних стадиях депрессии

1929 г. Такое представление долгое время игнорировалось экономистами за исключением Хаймана Мински и Генри Саймонса, чикагского экономиста, который считал, что Великая депрессия была вызвана снижением делового доверия, что в условиях нестабильности кредитной системы привело к изменениям в ликвидности и последующим проблемам на денежном рынке.

Взгляды Генри Саймонса были сформулированы в его работе «Экономическая политика для свободного общества», написанной после Второй мировой войны под сильным влиянием депрессии 1930-х гг. Он рекомендовал ввести стопроцентное валютное покрытие вместо резервов в виде банковских депозитов и прилагать энергичные усилия для ликвидации нестабильности в любой части кредитной системы. Он предложил также установить ограничения на несогласованные по срокам выплат кредиты и ссуды и ограничить правительственный долг беспроцентными]]> admin Tue, 24 Jan 2012 00:00:00 +0000 Кейнсианская точка зрения http://amandaportfolio.com/history/207-keynsianskaya-tochka-zreniya.html http://amandaportfolio.com/history/207-keynsianskaya-tochka-zreniya.html Кейнсианская точка зренияПитер Темин был не согласен с этим представлением, опираясь на кейнсианскую точку зрения. Он задавался вопросом, было ли сокращение расходов следствием уменьшения денежной массы, или же, напротив, уменьшение денежной массы стало следствием сокращения расходов. Для того чтобы прийти к правильному выводу по этому вопросу, он использовал сложную эконометрику. Большая часть параметров, которые отслеживал Темин, была призвана для оценки того,]]> admin Tue, 24 Jan 2012 00:00:00 +0000 Неустойчивость кредита и Великая депрессия http://amandaportfolio.com/history/206-neustoychivost-kredita-i-velikaya-depressiya.html http://amandaportfolio.com/history/206-neustoychivost-kredita-i-velikaya-depressiya.html Неустойчивость кредита и Великая депрессияПредставление о том, что спекулятивные ажиотажи и следующие за ними крахи являются следствием неустойчивости кредита, сложилось давно. Элвин Хансен, писавший об экономических циклах, затрагивал эту тему в своем общем обзоре «ранних концепций» в главе, посвященной экономистам середины XIX столетия — Джону Стюарту Миллю и Альфреду Маршаллу, — озаглавленной «Доверие и кредит» [48]. По его мнению, эти представления устарели, поскольку они не учитывают влияние инвестиционных и сберегательных решений крупных фирм. Возможно. Но теории, которые придают значение неустойчивости кредита, сохранились и в XX столетии. Классических представлений по этому вопросу придерживался Хоутри. Кроме того, книга Пигу под названием «Индустриальные колебания» (1927) тоже содержит главу, посвященную]]> admin Tue, 24 Jan 2012 00:00:00 +0000